第34章
已經(jīng)將自己投資組合中做空泛海的頭寸增加到了20%左右。
在接下來(lái)的回答中，他提及到泛海集團(tuán)面臨著的多個(gè)問(wèn)題：
首先，因?yàn)榕c清輝之間的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)已經(jīng)很難擴(kuò)展。他打了比方，泛海產(chǎn)品屏蔽掉了清輝產(chǎn)品的一切鏈接，
用戶們?cè)诜汉５纳缃还ぞ咧袩o(wú)法分享清輝那邊的短視頻鏈接，
而清輝的短視頻下面也無(wú)法顯示泛海這邊的產(chǎn)品信息，
甚至包括泛海的最新游戲。他還說(shuō)，
兩邊的電商平臺(tái)、眾多產(chǎn)品甚至投資產(chǎn)品，
包括什么訂餐APP、租房APP、租車(chē)APP、購(gòu)票APP、旅游APP……均無(wú)法使用對(duì)方的支付工具。而清輝的短視頻平臺(tái)是最重要的Web2.0媒體，影響力越來(lái)越廣，
擠壓掉了用戶們?cè)谄渌脚_(tái)的時(shí)間，其他平臺(tái)日漸式微。這樣一來(lái)，
泛海將會(huì)變得困難。
其次，
泛海集團(tuán)游戲業(yè)務(wù)是重要的利潤(rùn)來(lái)源，然而2018年，
中國(guó)官方停發(fā)版號(hào)，
到了8月，
連版號(hào)的申請(qǐng)通道都關(guān)閉了。迄今為止，官方已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)半年不曾發(fā)放任何版號(hào)，這個(gè)對(duì)于泛海來(lái)說(shuō)甚至可能是致命的，官方對(duì)“游戲”的態(tài)度近些年來(lái)并不友好。
第三，泛海集團(tuán)金融業(yè)務(wù)同樣是重要的利潤(rùn)來(lái)源，可近幾年金融監(jiān)管越來(lái)越多、越來(lái)越嚴(yán)，泛海幾個(gè)金融工具比如一些貸款業(yè)務(wù)可能遭到政策重創(chuàng)，重金研發(fā)的AI貸款因自動(dòng)的審批流程在監(jiān)管上存在未知，可能無(wú)法提供增長(zhǎng)。他還說(shuō)，金融、游戲各自占著泛海利潤(rùn)的三分之一。
第四，唯一剩的廣告業(yè)務(wù)，也在遭受著清輝集團(tuán)短視頻與直播的沖擊，比如，各大企業(yè)本來(lái)用于長(zhǎng)視頻的營(yíng)銷費(fèi)用很大程度被轉(zhuǎn)移到短視頻上。
第五，對(duì)新興的科技領(lǐng)域，比如人工智能和云計(jì)算，泛海集團(tuán)在技術(shù)上相比國(guó)外毫無(wú)優(yōu)勢(shì)。日后，這些領(lǐng)域肯定會(huì)被國(guó)際巨頭操持、把控，他無(wú)法看到新增長(zhǎng)點(diǎn)。
第六，他們懷疑泛海集團(tuán)存在一些欺詐行為。比如，某二手房APP上存在大量假房源。中介先將一些個(gè)“假房源”展示給自己的目標(biāo)顧客，通常價(jià)格高、狀況差，而后再突然通知對(duì)方，自己手上突然多出一套非常好的房子，相比之下，顧客便會(huì)立即簽約。另種情況是反其道而行之，用價(jià)格低又狀況好的“假房源”吸引顧客，再說(shuō)這一套已經(jīng)沒(méi)了，但另一套也非常不錯(cuò)、非常緊俏，顧客一著急，還是會(huì)立即簽約。
最后居然還有第七點(diǎn)，竟然是，根據(jù)可靠的消息，泛海集團(tuán)的CEO經(jīng)鴻與“天平超市”的CEO經(jīng)天平存在齟齬，天平超市可能跑路，雙方似有嚴(yán)重矛盾，后患無(wú)窮，直接影響泛海集團(tuán)“生鮮”等等重要業(yè)務(wù)。
而事實(shí)上，在這次采訪之前，泛海集團(tuán)空頭倉(cāng)位就已經(jīng)很高。去年開(kāi)始，中美之間摩擦升級(jí)，中國(guó)企業(yè)各項(xiàng)產(chǎn)品在美國(guó)均前途未卜，而“科技”行業(yè)更為敏感，幾個(gè)出海的產(chǎn)品都已經(jīng)遭到安全指控，尤其是視頻等等信息平臺(tái)——對(duì)方的思路也很容易理解，這些平臺(tái)類似媒體，不可以由中國(guó)掌控。
采訪一出，泛海股價(jià)應(yīng)聲而跌，各大媒體全在報(bào)道：
還有：
同一天，個(gè)別機(jī)構(gòu)將泛海的股票評(píng)級(jí)改為“賣(mài)出”，不過(guò)摩根士丹利等券商也再次重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
經(jīng)鴻也知道，“灰鷹基金”其實(shí)就是長(zhǎng)期看空泛海集團(tuán)，已經(jīng)做空好幾年了，押注泛海會(huì)遇到麻煩，認(rèn)為股價(jià)會(huì)掉轉(zhuǎn)車(chē)頭，一直等著“收割泛海”。這一次，面對(duì)以上那些“問(wèn)題”，他大概是非常自信，才公開(kāi)拋出了做空理由，想添一把柴、加一把火。
另外，在采訪中，“灰鷹基金”的掌門(mén)人再次強(qiáng)調(diào)對(duì)中企的財(cái)務(wù)質(zhì)疑。
這也有著歷史原因。
做空“中國(guó)企業(yè)”的大潮大概始于8年之前，當(dāng)時(shí)東方紙業(yè)被渾水質(zhì)疑了生產(chǎn)規(guī)模以及收入，同時(shí)還有客戶的真實(shí)性等等，因?yàn)闇喫畬?shí)地考察工廠時(shí)并未發(fā)現(xiàn)任何物流。東方紙業(yè)三年之內(nèi)股價(jià)下跌超過(guò)80%。隨后，因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)中國(guó)生物向SAIC（中國(guó)工商局）與SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）提交了不同的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)——一方面逃中國(guó)的稅，另一方面圈美國(guó)的錢(qián)，中國(guó)生物被香櫞質(zhì)疑了雙重報(bào)告。報(bào)告一出，中國(guó)生物被退市。再后來(lái)，越來(lái)越多中國(guó)企業(yè)成為了做空目標(biāo)，被退市，或者被轉(zhuǎn)至粉單市場(chǎng)。
之后調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)中企財(cái)務(wù)問(wèn)題竟如此嚴(yán)重，便開(kāi)始了一輪“狂歡”，連續(xù)做空了數(shù)十家。當(dāng)時(shí)通常的流程就是調(diào)查機(jī)構(gòu)先進(jìn)行調(diào)查，將自己的做空計(jì)劃告知多家對(duì)沖基金，之后調(diào)查機(jī)構(gòu)、對(duì)沖基金一起建立空頭倉(cāng)位，接著調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布“目標(biāo)公司存在問(wèn)題”的利空?qǐng)?bào)告或言論，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降低評(píng)級(jí)，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌情緒，大批股東拋售股票，股價(jià)頃刻暴跌。最好再引發(fā)一輪集體訴訟，導(dǎo)致股價(jià)繼續(xù)下跌。而在這一過(guò)程當(dāng)中，曾接受過(guò)股票質(zhì)押的銀行也可能斬倉(cāng)，股價(jià)進(jìn)一步暴跌。最后對(duì)沖基金購(gòu)入、補(bǔ)倉(cāng)，對(duì)沖基金和調(diào)查機(jī)構(gòu)因此賺得盆滿缽滿。
21世紀(jì)初的時(shí)候，大批中企被中介們帶到美國(guó)包裝、上市，通過(guò)借殼登陸OTCBB②，同時(shí)，因?yàn)榭鐕?guó)審計(jì)非常困難，造假現(xiàn)象十分普遍。但最開(kāi)始，這些做法的發(fā)起者必定是美國(guó)中介，因?yàn)槟菚r(shí)候中國(guó)企業(yè)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的規(guī)則一竅不通，他們根本沒(méi)有能力去欺詐美國(guó)證監(jiān)會(huì)，必是受到中介鼓勵(lì)，錯(cuò)以為“先去OTCBB，再轉(zhuǎn)板到紐交所或納斯達(dá)克”這個(gè)流程非常簡(jiǎn)單，稀里糊涂登陸美國(guó)。不過(guò)后來(lái)，部分中企開(kāi)始主動(dòng)尋找中介做APO，市場(chǎng)充斥各種騙局�？墒聦�(shí)上，能由OTCBB轉(zhuǎn)板成功的中國(guó)企業(yè)寥寥無(wú)幾，兩個(gè)板塊的要求完全不是同一級(jí)別。2008年金融危機(jī)掩蓋了千瘡百孔的中企APO，中概股是那一陣子華爾街的救命稻草，于是，一直到2011年才東窗事發(fā)。后來(lái)，以VIE③架構(gòu)上市的公司也存在著財(cái)務(wù)隱患。
不得不說(shuō)，有根據(jù)的做空行為能幫監(jiān)管發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，可后來(lái)，事情漸漸變了味兒——看誰(shuí)都像在造假。OTCBB的中企就那么多，小幾百家而已，各個(gè)機(jī)構(gòu)餓狼一般紛紛撲向這些公司，僧多粥少，有問(wèn)題的都捉出來(lái)了，可那些機(jī)構(gòu)并不甘心，且胃口越來(lái)越大，于是惡意做空越來(lái)越多，“因”“果”之間毫無(wú)聯(lián)系、各項(xiàng)結(jié)論無(wú)憑無(wú)據(jù)、調(diào)查過(guò)程草率無(wú)比，而且明顯缺乏對(duì)中國(guó)的深入了解，只是利用投資者們對(duì)于中企的不信任，揮霍之前的信譽(yù)。另外，他們?cè)缫巡粷M足于OTCBB，移到主板，許多優(yōu)質(zhì)的中概股也變成了做空目標(biāo)，比如全國(guó)最大的教育集團(tuán)、全國(guó)最大的社區(qū)媒體……不少公司運(yùn)營(yíng)良好時(shí)突然被扣上個(gè)嚴(yán)重罪名。
一些公司通過(guò)澄清得到了市場(chǎng)信任，股價(jià)實(shí)現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，個(gè)別的還通過(guò)訴訟實(shí)現(xiàn)完勝，而另一些，孰是孰非說(shuō)不清楚，一番慘烈的激戰(zhàn)后股價(jià)依然大幅下跌，甚至主動(dòng)做私有化退市，最后變成一樁懸案。
此次做空泛海的大空頭、全球最大對(duì)沖基金灰鷹基金的掌門(mén)人就對(duì)中企非常懷疑，同時(shí)此人也是華爾街上“看空中國(guó)”派的代表，2014年那年首次公布自己正在做空泛海，之后幾次發(fā)表相同言論：
“現(xiàn)在就是做空中國(guó)的好時(shí)機(jī)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)絕無(wú)可能一直增長(zhǎng)。”
“中國(guó)的金融危機(jī)或早或晚會(huì)到來(lái)，那里的多米諾骨牌似乎已經(jīng)開(kāi)始倒塌了。”
“這家公司表現(xiàn)太好了，好到不真實(shí)。我無(wú)法相信這樣光鮮的一份財(cái)報(bào)�！�
“在我看來(lái)，美國(guó)股市上面的幾百家大型公司里，這家公司的財(cái)務(wù)最有問(wèn)題。”
“我就是無(wú)法理解，它怎么能賺這么多錢(qián)�！�
……
連續(xù)不斷舉紅旗卻極度缺乏專業(yè)性，可神奇的是，不管虧多少，都持之以恒鍥而不舍。事實(shí)上，他也只是一個(gè)代表，基于相同的理由做空泛海的基金實(shí)際上有非常多。當(dāng)然，持相反意見(jiàn)的也同樣是數(shù)量眾多，雙方還時(shí)常隔空辯論。
泛海、清輝兩家公司一再地成為目標(biāo)。過(guò)去兩年，伴隨一些風(fēng)吹草動(dòng)，泛海集團(tuán)空頭頭寸都曾達(dá)到過(guò)1.5億股左右，占流通股的比例到了7.5%甚至更高，遠(yuǎn)超第二名，是那一時(shí)段華爾街的最大目標(biāo)。
而這一次，在“看空中國(guó)”“質(zhì)疑財(cái)務(wù)”的基礎(chǔ)上，他列表上的做空理由又多出來(lái)足足七條，也無(wú)怪他公開(kāi)拋出做空理由了。
以泛海的巨大體量，想要憑著一己之力打壓股價(jià)是困難的，但他卻完全可以在看跌的基礎(chǔ)之上號(hào)召號(hào)召市場(chǎng)民眾，再添一把柴加一把火。
…………
在如此敏感的節(jié)骨眼兒上，泛海集團(tuán)的大股東，俄羅斯的xx基金，又被爆出了大規(guī)模減持泛海。記者發(fā)現(xiàn)SEC官網(wǎng)上顯示，該股東上周連續(xù)三日拋售泛海的股票，數(shù)量超過(guò)2000萬(wàn)股。雖然股東表示此次減持完全出于公司自身的原因，希望增加現(xiàn)金流、抵御嚴(yán)峻市場(chǎng)，可一時(shí)間坊間還是流言四起——大股東減持，是否代表此大股東已經(jīng)知道什么內(nèi)幕了？
第二天，泛海集團(tuán)上市時(shí)曾大量認(rèn)購(gòu)的兩家基金，也減持了泛海集團(tuán)。
泛海股價(jià)又跌了一些。
“賣(mài)出機(jī)構(gòu)的前三位是德意志、xxxx和xxxx，買(mǎi)入機(jī)構(gòu)的前三位是……目前空單總量是……”泛海集團(tuán)的CFO匯報(bào)完了，問(wèn)，“經(jīng)總，今晚開(kāi)個(gè)電話會(huì)議？這一次就別不管了吧？”
“行�！苯�(jīng)鴻一向比較謹(jǐn)慎，他點(diǎn)頭，“你們那邊辛苦一下，美國(guó)那邊開(kāi)盤(pán)之前也出一個(gè)澄清公告。”
CFO道：“好。等一會(huì)兒把會(huì)議內(nèi)容和公告內(nèi)容發(fā)您郵箱�！�
與很多企業(yè)一樣，泛海集團(tuán)的CFO也是一位女強(qiáng)人，而且平時(shí)發(fā)火時(shí)訓(xùn)人訓(xùn)得特別厲害，不僅嗓門(mén)大，還音調(diào)高。
經(jīng)鴻說(shuō)：“嗯。”
是慣常的應(yīng)對(duì)策略。先召開(kāi)一個(gè)電話會(huì)議，邀請(qǐng)券商的分析師們，高管針對(duì)一切質(zhì)疑一一進(jìn)行答疑解惑。之后發(fā)布澄清報(bào)告，回應(yīng)指責(zé)、回?fù)艨辗健Ｓ行┕具�會(huì)聘請(qǐng)獨(dú)立機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查。
CFO又問(wèn)：“經(jīng)總，其實(shí)這次確實(shí)稍微有點(diǎn)不同。要不要回購(gòu)一點(diǎn)？中投那邊剛才也說(shuō)它們可以吃進(jìn)一些。”
還是慣常的操作。公司回購(gòu)自己股票，穩(wěn)定股價(jià)，也表達(dá)信心，而合作的投資銀行增持護(hù)盤(pán)也同樣是個(gè)辦法。中投公司這家央企就常常扮演“護(hù)衛(wèi)”角色，帶著一點(diǎn)悲壯意味。
“先不用�！苯�(jīng)鴻合上一份文件，看著她，“我這兒有別的安排�！狈汉Ｙ~上很多現(xiàn)金，但目前完全沒(méi)必要。
CFO點(diǎn)點(diǎn)頭，也沒(méi)問(wèn)具體細(xì)節(jié)：“好。”
頓了頓，CFO又匯報(bào)了最新情況：“摩根士丹利等之后，美林也重申了‘買(mǎi)入’評(píng)級(jí)。”
經(jīng)鴻說(shuō)：“知道了�！�
三步曲之三：外部機(jī)構(gòu)力挺，包括券商、政府、行業(yè)協(xié)會(huì)，甚至債權(quán)人——意思是，被欠債的都不擔(dān)心，你擔(dān)心什么？
匯報(bào)結(jié)束，CFO一聲長(zhǎng)嘆，感慨地道：“又又又又做空泛海，之前哪次成功過(guò)了？他們?cè)趺床婚L(zhǎng)點(diǎn)記性呢？一次次地做空，一次次地賠錢(qián)。去年前年做空泛海的那幾家賠了多少？其中幾家這次又來(lái)了，總覺(jué)得這次能翻盤(pán)。”
經(jīng)鴻玩笑道：“那叫‘又雙叒叕’。”
“好吧，經(jīng)總您這浪可沒(méi)少?zèng)_�！�
“還行吧，沖得也一般�！币痪渫嫘^(guò)后經(jīng)鴻又說(shuō)回工作，“不過(guò)這次確實(shí)不太一樣，部分言論是真實(shí)的，還是要小心應(yīng)對(duì)。”
“嗯，我知道�！�
“那行了，去準(zhǔn)備吧�！�
CFO離開(kāi)后，經(jīng)鴻走到落地玻璃前，再次望著下面的霓虹閃爍。
的確，泛海已經(jīng)被那些機(jī)構(gòu)第1001次做空了，做空頭寸經(jīng)常很高，很多時(shí)候好像也沒(méi)什么像樣的理由。
然而華爾街的一部分人鍥而不舍。
幾年前經(jīng)鴻也曾覺(jué)得委屈，想：你們?yōu)槭裁慈绱丝纯辗汉Ｄ兀繛槭裁�，就是不相信泛�？梢猿掷m(xù)增長(zhǎng)呢？
可后來(lái)他就明白了。
因?yàn)榉汉�、清輝，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大代表。
他們不相信能持續(xù)增長(zhǎng)的，哪里是泛海，他們不相信能持續(xù)增長(zhǎng)的，分明是中國(guó)。
他們看空的不是泛海，是中國(guó)。
作者有話要說(shuō)：
背景現(xiàn)在是2019年初哈！假設(shè)貿(mào)易戰(zhàn)（現(xiàn)實(shí)中是2018下半年）還沒(méi)開(kāi)始。為了劇情，時(shí)間線與現(xiàn)實(shí)世界并不是完全一致。
在現(xiàn)實(shí)中，進(jìn)入2019年后，中概股的各種情況就復(fù)雜到說(shuō)不清楚了，各方面的因素交織。文里面還比較單純~
[注]：
做空：正文講啦，賣(mài)空，就是先借入一支股票，賣(mài)掉，而后等到股價(jià)跌了，再買(mǎi)入股票歸還。
賣(mài)空一般是融券賣(mài)空，賣(mài)空者先建立一個(gè)保證金賬戶，交保證金，美聯(lián)儲(chǔ)的規(guī)定是保證金至少達(dá)到50%，然后賣(mài)空者向經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)一個(gè)賣(mài)空指令，經(jīng)紀(jì)公司審核之后，就為賣(mài)空者借入股票、再賣(mài)出股票，但全部收入必須存在一開(kāi)始的保證金賬戶。等補(bǔ)倉(cāng)的時(shí)候，賣(mài)空者就歸還股票，拿回保證金。但如果股價(jià)上漲了，保證金低于25%了，賣(mài)空者就要繼續(xù)存錢(qián)，否則證券商有權(quán)賣(mài)掉股票，強(qiáng)制平倉(cāng)。
各個(gè)國(guó)家對(duì)賣(mài)空的法律規(guī)定不一樣。中國(guó)大陸2010年啟動(dòng)試點(diǎn)工作，一些股票被允許進(jìn)入融資融券交易環(huán)節(jié)，之前有1000支左右（根據(jù)市值、市盈率等重要數(shù)據(jù)決定出來(lái)的），現(xiàn)在我也不太清楚……但中國(guó)大陸參考香港（1994年開(kāi)始允許賣(mài)空），采用嚴(yán)格的監(jiān)管模式，甚至更嚴(yán)格，比如，中國(guó)大陸有價(jià)格的保護(hù)機(jī)制（賣(mài)出價(jià)格不得低于多少多少），不允許“裸賣(mài)空”（無(wú)券賣(mài)空，美國(guó)08年后也不允許了），限制賣(mài)空標(biāo)的（只能賣(mài)空我國(guó)政府所圈定的那些股票）、限制空頭倉(cāng)位（比如融券規(guī)模不能超過(guò)多少多少）、每日披露融券余額（美國(guó)是一月兩次），等等等等……所以，在我大A股，做空實(shí)際上并不存在（太難做了，難度大到無(wú)法實(shí)施，表面上有而已），所謂做空主要是說(shuō)股指期貨等等。
②OTCBB：美國(guó)場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)。
APO：可理解為“買(mǎi)殼上市”，實(shí)際上更復(fù)雜一些。
③VIE（協(xié)議控制）：很多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司海外上市都采用了這個(gè)模式。先在境外注冊(cè)公司（比如開(kāi)曼），再與境內(nèi)實(shí)際運(yùn)營(yíng)公司簽訂一系列協(xié)議，實(shí)現(xiàn)對(duì)境內(nèi)實(shí)際運(yùn)營(yíng)公司的控制，然后那個(gè)境外公司去上市，但享有境內(nèi)公司所產(chǎn)生的收益。新浪開(kāi)始的模式，因?yàn)楫?dāng)時(shí)信息產(chǎn)業(yè)部明確規(guī)定ISP和ICP都屬于電信服務(wù)事業(yè)，而電信行業(yè)禁止外商參與服務(wù)提供，按照規(guī)定，新浪作為國(guó)內(nèi)公司是沒(méi)辦法赴美上市的。所以新浪想了個(gè)招，境內(nèi)公司運(yùn)營(yíng)網(wǎng)站，再注冊(cè)一家境外公司，提供廣告以及技術(shù)服務(wù)，境內(nèi)公司的收入轉(zhuǎn)去那家境外公司，境外公司在美國(guó)上市，信息產(chǎn)業(yè)部同意了這個(gè)模式，于是新浪成為第一家海外上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。
第44章
泛海集團(tuán)反做空案（五）
在當(dāng)晚的電話會(huì)議中，
經(jīng)鴻向各大券商回應(yīng)了下這次危機(jī)。
首先，經(jīng)鴻與他的父親經(jīng)海平一樣嘴硬，說(shuō)，
泛海、清輝良性競(jìng)爭(zhēng)，
屏蔽外部鏈接只是為了保護(hù)用戶而已，泛海集團(tuán)無(wú)法保證那些視頻的內(nèi)容，
是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式，事實(shí)上清輝產(chǎn)品一直可以規(guī)避掉這些屏蔽，
泛海集團(tuán)也沒(méi)辦法，
而泛海，同樣采用一些代替了外部鏈接。經(jīng)鴻還說(shuō)，事實(shí)上，泛海受到的影響也并不是非常大，泛海不是電商平臺(tái)，
利潤(rùn)來(lái)源是游戲與影視等，
而游戲與影視名字全都只有幾個(gè)字且簡(jiǎn)單好記，
沒(méi)那么倚仗外部鏈接。
其次，
關(guān)于游戲的問(wèn)題，
經(jīng)鴻按照官方口徑，堅(jiān)定否認(rèn)中國(guó)官方“停發(fā)版號(hào)”這一傳言，
說(shuō)這一次的版號(hào)停發(fā)是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)改革，審批業(yè)務(wù)受到影響而已。經(jīng)鴻引了一些數(shù)據(jù)：2012、2013兩年，
過(guò)批游戲的數(shù)量是每一年500多個(gè)，
2014、2015是每一年700多個(gè)，而2016年是4000多，
2017年是9000多，
泛海相信，
趨勢(shì)是非常樂(lè)觀的。泛海相信監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍然支持本土游戲，正耐心等待版號(hào)復(fù)發(fā)。而且實(shí)際上，這次版號(hào)停發(fā)之后泛海并未受到影響，重要游戲運(yùn)營(yíng)正常，即將推出的新游戲去年已經(jīng)獲得許可，并不存在“誰(shuí)站得最高，誰(shuí)摔得最狠”的狀況，未來(lái)兩年海內(nèi)計(jì)劃不會(huì)受到任何影響。經(jīng)鴻還說(shuō)，泛海的游戲部門(mén)正在進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，全資收購(gòu)的“Saint
Games”公司《遠(yuǎn)征》游戲引爆全球，目前日活已經(jīng)過(guò)億，最近半年游戲流水已經(jīng)突破60億美元，而根據(jù)以往的數(shù)據(jù)，這種表現(xiàn)的游戲?qū)⒊蔀橐活w常青樹(shù)，這筆收購(gòu)非常成功。其他收購(gòu)也同樣。同時(shí)，泛海已經(jīng)在多個(gè)國(guó)家建了數(shù)個(gè)子公司，代理泛海自研游戲及投資游戲在海外的發(fā)行業(yè)務(wù)，Saint
Games公司的總設(shè)計(jì)師承擔(dān)了顧問(wèn)角色�？傊�，泛海集團(tuán)游戲業(yè)務(wù)正在擴(kuò)展海外市場(chǎng)，并且對(duì)前景非常樂(lè)觀。
第三，經(jīng)鴻說(shuō)正確的金融監(jiān)管有助于市場(chǎng)健康。泛海重視金融風(fēng)險(xiǎn)，一直以來(lái)比起規(guī)模更重視穩(wěn)定，重要的金融業(yè)務(wù)一直以來(lái)合法合規(guī)，從未游走于邊緣，“金融嚴(yán)控”影響不大。
第四，經(jīng)鴻拿出一些數(shù)字，說(shuō)，長(zhǎng)視頻的廣告費(fèi)用確實(shí)是被分了不少，但“泛海娛樂(lè)”換帥之后，張麗眼光非常獨(dú)到，上了幾個(gè)爆款網(wǎng)絡(luò)和好幾個(gè)爆款綜藝，將“未萊”“行遠(yuǎn)”等平臺(tái)的又搶來(lái)不少。
第五，經(jīng)鴻說(shuō)，對(duì)新興的科技領(lǐng)域，泛海技術(shù)“落后”一說(shuō)完全是無(wú)稽之談。人工智能方面截止目前，泛海集團(tuán)全球?qū)＠臄?shù)量已經(jīng)過(guò)萬(wàn)，某些領(lǐng)域甚至超過(guò)谷歌等等巨頭公司，而且泛海去年聘請(qǐng)到了洪頊等等領(lǐng)軍人物，技術(shù)方面更上一層樓。事實(shí)上泛海今年幾個(gè)產(chǎn)品均達(dá)到了領(lǐng)先水平，腸道腫瘤篩查儀器準(zhǔn)確率在98%以上，同時(shí)……
第六，“假房源”確實(shí)存在，但泛海希望空頭方面多了解下中國(guó)市場(chǎng)。事實(shí)上，泛海一直在打擊中介們的“假房源”，并不存在欺詐行為。經(jīng)鴻舉了一些例子，去年，那款A(yù)PP上曾經(jīng)推出“舉報(bào)假房源”的活動(dòng)，舉報(bào)者可獲得現(xiàn)金。同時(shí)，泛海已將AI技術(shù)應(yīng)用到那款A(yù)PP上，AI可以在網(wǎng)絡(luò)上搜索比對(duì)房屋照片，識(shí)別出來(lái)相當(dāng)大一部分的“假房源”。
第七，“分拆”一說(shuō)是無(wú)稽之談。泛海集團(tuán)正考慮起訴相關(guān)的造謠方。
電話會(huì)議后，情緒基本被安撫了。
…………
第二天，泛海集團(tuán)又發(fā)布了一份專業(yè)澄清公告，再接下來(lái)的交易日中泛海股價(jià)大幅回升。
然而到了盤(pán)后，股價(jià)卻再次瀉了一截。
原因有兩個(gè)，首先因?yàn)橛浾甙l(fā)現(xiàn)，泛海集團(tuán)上周公布的上個(gè)季度財(cái)報(bào)當(dāng)中存在關(guān)于被SEC問(wèn)詢、調(diào)查的內(nèi)容。
泛海表示SEC的調(diào)查完全就是例行調(diào)查，時(shí)間只是一個(gè)巧合，SEC官網(wǎng)上的文件也同樣表明了這一點(diǎn)�？刹恢罏槭裁�，一時(shí)之間，各個(gè)媒體竟大肆渲染“泛海集團(tuán)遭SEC調(diào)查”，相關(guān)報(bào)道鋪天蓋地，而且其中許多都模糊了“例行調(diào)查”這一事實(shí)。
第二個(gè)是因?yàn)椤拔慈R”。
在這個(gè)節(jié)骨眼兒上，未萊公布2018年第四季度財(cái)報(bào)，而未萊的Q4財(cái)報(bào)上顯示，未萊已將版權(quán)成本的計(jì)算方式由直線攤銷改為了加速攤銷。此前，按照美國(guó)會(huì)計(jì)原則（GAAP），版權(quán)成本的計(jì)算一般都是直線攤銷，即，版權(quán)費(fèi)用在版權(quán)期間，平均攤到每一年的成本上面�？涩F(xiàn)在呢，未萊表示，“加速攤銷”更加符合中國(guó)現(xiàn)狀，因?yàn)橐徊坑耙暽暇�之后，關(guān)注度是第一年最高、最好，而后逐年下降，“成本分?jǐn)偂辈⒉还健?br />
乍一看，這只影響未萊自己�？蓪�(shí)際上它也影響了泛海集團(tuán)。
因?yàn)椋绻凑瘴慈R這個(gè)“更公平”的審計(jì)方式，泛海集團(tuán)娛樂(lè)部門(mén)2018年是虧損的。
2017到2018年，視頻網(wǎng)站“版權(quán)之爭(zhēng)”愈演愈烈如火如荼，為了以后，在張麗的領(lǐng)導(dǎo)下，泛海娛樂(lè)購(gòu)買(mǎi)、囤積了大量的知名IP，包括最近的知名IP以及過(guò)去的經(jīng)典IP。而未萊呢，財(cái)力不足，在這波上掉隊(duì)了，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后泛海、行遠(yuǎn)等等公司。
如果跟隨未萊，被迫采用“更合理的審計(jì)模式”，泛海娛樂(lè)這一塊兒一定會(huì)有大的出入，甚至增加整個(gè)泛海集團(tuán)的成本。
股價(jià)再跌5%，經(jīng)鴻也只抬了抬眉。
“未萊真夠能跳的�！狈汉５腃FO又問(wèn)：“需要做點(diǎn)兒什么穩(wěn)定股價(jià)嗎？”
“未萊一向這樣兒。全網(wǎng)炒作‘泛海集團(tuán)被SEC調(diào)查’的，大概也是他們�！睂�(duì)于CFO的問(wèn)題，經(jīng)鴻還是說(shuō)：“不用。我這邊有別的安排�！�
CFO：“……好�！笨吹贸�，CFO有一些擔(dān)心。
…………
CFO走后，泛海集團(tuán)幾名股東又與經(jīng)鴻開(kāi)了個(gè)會(huì)。幾個(gè)股東都來(lái)自于投資銀行或者投資公司，一共占股25%左右，但投票權(quán)其實(shí)不多。
在會(huì)議上，針對(duì)經(jīng)天平的“天平超市”，股東直接發(fā)了難。
“無(wú)界、翔龍兩個(gè)平臺(tái)，也沒(méi)什么大的區(qū)別吧？現(xiàn)在翔龍的用戶人數(shù)比起無(wú)界還差上一點(diǎn)呢……有必要鬧成這樣，清空無(wú)界，改投翔龍嗎？無(wú)界、翔龍兩家公司技術(shù)上也旗鼓相當(dāng)，而CEO的履歷……無(wú)界明顯好一些吧，更加適合管理公司。我們覺(jué)著，翔龍直播押對(duì)《天啟》可能純屬是個(gè)偶然。而且，無(wú)界直播，不管怎樣是泛海的自家人，掌控起來(lái)也比較容易�！睅讉�(gè)股東不贊成道，“今天早上經(jīng)天平跟我們都放出話了，如果泛海放棄經(jīng)博，天平超市就獨(dú)立出去，那時(shí)股價(jià)更不好看。如果不放棄，他就會(huì)將天平超市直接并到泛海集團(tuán)里，價(jià)格方面好商量。經(jīng)天平說(shuō)了，自己年紀(jì)已經(jīng)大了，兒子、女兒對(duì)于接班好像都沒(méi)什么興趣，兒子想做游戲直播，女兒喜歡影視行業(yè)，天平超市不如出了，這樣，泛海以后也不會(huì)有這一塊兒的風(fēng)險(xiǎn)了�！�
經(jīng)鴻靜了靜，問(wèn)：“今天早上？”
一個(gè)股東愣了愣，說(shuō)：“對(duì)。”
真行，經(jīng)鴻想：在這時(shí)候來(lái)這一套。
股價(jià)下跌，資產(chǎn)縮水，股東自然非常焦慮。
這關(guān)鍵的一個(gè)時(shí)刻，經(jīng)天平突然提出“將“天平超市”并入泛海集團(tuán)，讓股東們做一道“分家vs合并”的選擇題。
經(jīng)天平，竟然在用“天平超市”來(lái)施壓大股東們。
經(jīng)天平年紀(jì)確實(shí)大了，于是本來(lái)就想把天平超市賣(mài)掉、拿一大筆錢(qián)留給子女，不惦記了。顯而易見(jiàn)，兒子女兒對(duì)于超市都沒(méi)什么繼承意愿。兒子想搞游戲直播，女兒喜歡影視行業(yè)。
不過(guò)賣(mài)掉超市前，他希望股東施壓經(jīng)鴻，讓泛海繼續(xù)扶持他兒子的“無(wú)界直播”，最好讓女兒也回去。
讓出CEO，經(jīng)博不想，他希望能掌控公司。而且無(wú)數(shù)歷史都表明了，兩家公司合并之后，沒(méi)當(dāng)上CEO的那個(gè)人在新公司也留不下、待不長(zhǎng)，遲早徹底出局。而被清空股份、被徹底拋棄，經(jīng)博就更不想了。
經(jīng)鴻這兒說(shuō)不通，經(jīng)天平便想施壓股東，而且選了這個(gè)股東們都非常焦慮的時(shí)候。
天平超市若并進(jìn)來(lái)，首先，生鮮等等重要業(yè)務(wù)自然不會(huì)受到影響。
其次，天平超市的營(yíng)業(yè)額在事實(shí)上非常不錯(cuò)，有上千家門(mén)店，還有賣(mài)場(chǎng)等，去年一年的銷售額已經(jīng)超過(guò)600億，相當(dāng)于泛海的十分之一。如今網(wǎng)上消費(fèi)如火如荼，但“天平超市”最近幾年依然還在不斷擴(kuò)張，選新地點(diǎn)、建新門(mén)店。
“天平超市”若并進(jìn)來(lái)，經(jīng)鴻知道，加上“天平”的營(yíng)業(yè)額和凈利潤(rùn)，接下來(lái)的一兩年內(nèi)泛海財(cái)報(bào)肯定是非常漂亮的，同時(shí)泛海集團(tuán)收入來(lái)源又能顯得更多元化、更扛風(fēng)險(xiǎn)，也有利于拉升股價(jià)，這些投資銀行或投資公司的操盤(pán)者們就會(huì)有輝煌的履歷。他們大多在同一個(gè)職位上面待不長(zhǎng)久，都想用這個(gè)項(xiàng)目跳槽或者用這個(gè)項(xiàng)目再升職，相比之下，著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)未來(lái)的游戲直播平臺(tái)就沒(méi)那么重要了——泛海這種大公司的股東都是來(lái)來(lái)去去，幾年之后，他們手里可能早就已經(jīng)沒(méi)有泛海集團(tuán)了。
另外“天平超市”發(fā)展十幾年，那些超市、賣(mài)場(chǎng)的地點(diǎn)都是最繁華、最昂貴的，這種地點(diǎn)的房產(chǎn)價(jià)值基本上從不會(huì)跌。
與此相反，若經(jīng)天平宣布“分家”，泛海股價(jià)就會(huì)遭受新一輪的嚴(yán)重打擊。一是因?yàn)樘炱匠信c多項(xiàng)業(yè)務(wù)掛著鉤兒，比如生鮮和新消費(fèi)等好幾個(gè)重要業(yè)務(wù)，二是因?yàn)檎l(shuí)都知道經(jīng)天平與經(jīng)鴻之間的關(guān)系，經(jīng)海平掌舵時(shí)期泛海、天平非常親近。這個(gè)時(shí)候搞分家，這個(gè)關(guān)系都鬧掰了，會(huì)使投資者對(duì)于經(jīng)鴻、對(duì)于泛海進(jìn)一步地失去信心，認(rèn)為經(jīng)鴻是不是終究還是太年輕了。
過(guò)了會(huì)兒，經(jīng)鴻笑笑，說(shuō)：“我相信我的眼光。翔龍直播比無(wú)界直播更加符合泛海的調(diào)性。翔龍直播的CEO有極好的游戲嗅覺(jué)，對(duì)于游戲這個(gè)市場(chǎng)有自己的優(yōu)秀見(jiàn)解。”
“可——”